大发体育新氧的创始人金星在2019年接受采访时曾说，他当年做新氧是因为有感于爱人之友的一次医美事故大发体育。“我们从不鼓动用户做医美项目，但如果用户要做，我们会提供透明、可靠的信息，帮助她们安心便捷地变美，这是浸入公司血液里的理念。”

　　但是从2017年开始，新氧的收入结构就从预定服务为主转为以广告收入为主，根据最新披露的2021年一季度财报，新氧的广告收入占比已经达到77.25%，比预订收入占比的3倍还多10%。现在的新氧已经从内容电商变为一个营销平台。

　　而新氧之所以如此“烧钱”搞营销无非是为了吸引更多流量，努力提高平台的月活跃用户（MAU）。只有平台的MAU高了大发体育，才能促成更多的线上下单，才会有更多的医美机构愿意向新氧交广告费，新氧才能获得源源不断的广告收入。

　　但是根据美国做空机构BlueOrca的调查数据显示，2020年24%的诊所在新氧平台上销售的手术为零大发体育。BlueOrca认为，如果24%的诊所在新氧平台没有获得任何一笔交易，那么他们每年向新氧支付接近30万元人民币的广告费是非常值得怀疑的，新氧的广告收入很大程度上被夸大了。

　　但是根据BlueOrca的调查数据，新氧平台上超过50%的诊所有50个或更少的手术预订。如果新氧披露的数据是真实的，那么医生一天至少要做18个双眼皮手术，或者每天进行98个自体脂肪面部填充手术。

　　其实这并非新氧第一次被发现捏造平台美容手术预订数据。在上市前筹集资金时，新氧就声称2017年在平台上促成了高达60亿元的交易。然而新氧后来承认，2017年在其平台上促成的交易只有12亿元，比它在前几轮融资中告诉投资者的要少80%。

　　5月7日，新氧针对BlueOrca发布的做空报告发表声明称“该报告包含许多错误，未经证实的陈述以及与公司相关信息的误导性结论和解释”，并愿意接受第三方调查。对此，《蓝筹企业评论》也发函向新氧询问第三方调查进展，截至发稿未收到新氧方面的正面回复。

　　《蓝筹企业评论》认为，新氧之所以有如今的“内忧外患”，一是因为新氧错过了快速积累用户，打造平台形象的关键时期。如果新氧从一开始就严格把控入驻平台的医美机构和产品，不忘初心，树立行业安全大发体育、规范的标杆，再加上适当的营销推广，新氧的品牌竞争力要比现在大得多。而另一个更重要的原因则是新氧的商业模式有问题。

　　新氧通过烧钱营销获得的只是价格敏感型客户，忠诚度不高。而新氧的商业模式只停留在对医美生意的流量撮合层面：将消费者与医美机构联系起来大发体育，帮助消费者第一次进店。而并未像淘宝一样形成消费的闭环，并对消费的每个环节如售前推送、售后服务等进行深层次的介入与参与。